景川專訪:銅怎么了?
來源:鑫鼎盛期貨 時間:2017-10-17 瀏覽:3416次
2017年10月16日20:58 新浪綜合
核心觀點
1.今天市場快速上漲的原因,一方面是上周末央行發布的貨幣數據.另一方面是,今天國家統計局公布的通脹數據,九月份的PPI再度增長了6.9%,在這種情況下對于市場宏觀支撐是非常明顯的,但前提是銅價獲得支撐之后的再度發力,
2.我們也注意到在進口出現高速增長的同時,現貨市場銅價依然偏緊,在上周銅仍然是升水的狀態,表明了整個需求還是相對偏旺的,這個對于銅價的支撐也是很明顯的。
3.美聯儲一期會議公開的數據來看,12月份加息是一個既定的決策。雖然美聯儲的態度相對比較謹慎,但是并不否認加息的概率仍然非常大。
4.盤面情況來看,市場震蕩上行的格局是非常明顯的,結合目前全球宏觀經濟以及銅自身供需面的變化,銅在未來一段時間,尤其是四季度仍然維持震蕩走強的態勢。
大宗內參:今日滬銅(55460, 1380.00, 2.55%)盤面暴漲之后再創新高,今天的行情背后的驅動是什么呢?后續還會繼續上漲么?
景川:在這種情況下對于市場宏觀支撐是非常明顯的,但前提是銅價獲得支撐之后的再度發力,同時我們看到,經過了四輪的環保督察九月份暫時結束了。
但是環保限產的力度和決心實際上還在影響,在這種情況下市場獲得支撐的條件是非常的明顯。在行業方面,在上周末公布的九月份未鍛造銅及銅材進口達到了3萬噸的水平,這是今年三月份以來的最高,同比增加了25.5%。
與此同時,我們也注意到在進口出現高速增長的同時,現貨市場銅價依然偏緊,在上周銅仍然是升水的狀態,表明了整個需求還是相對偏旺的,這個對于銅價的支撐也是很明顯的。
從國際市場銅的遠季曲線來看,整個銅價的震蕩上行的格局是沒有發生的改變的,所以我們認為整個銅價仍然還是周期性上漲的態勢。
大宗內參:近期銅的期貨走勢一直都很不錯,那么在今日期貨大漲之下,現貨市場的反應如何?銅的基本面情況如何?
景川:上周銅價調整以及銅價回升的過程當中,整個現貨市場還是維持在升水的態勢,意味著現貨在這一輪的上漲當中起到了引領的作用。今天銅價的上漲,現貨的跟隨度相對比較偏弱,這也是符合期現相互交替的狀態。
我們看到華東、華南的現貨實際上比上周五的上漲是195之間的水平,分別是53450和53820。華東地區出現了略微的升水,貼水50元、升水160元左右的狀態,這就表明了換月之前,我們看到其實現貨已經出現了報價升水的狀態,這就顯示在目前整個看漲的氛圍下,這個庫存是相對偏低,供給偏緊的態勢是沒有改變的。這個對于市場應該還是會帶來一定的支撐。
從供需面來看,九月底以來進口的套利窗口已經被打開了,這個窗口被打開之后,通常時間下,進口就會增加。九月份的進口就已經出現了高速增長,但是我們看到在這種背景下,現貨相對偏緊的態勢還在繼續,從市場的供需看還是出現了一些短缺。
圖一 主要市場銅庫存
從庫存情況來看,上海市場和倫敦市場的庫存持續保持下滑的態勢,紐約市場有小幅增長,但主導市場上海和倫敦的庫存下滑的態勢對于銅價提供了支撐。
大宗內參:目前資金方面的情況是什么樣呢?外盤與美元方面有什么值得關注的消息么?
景川:從這輪市場調整之后,資金是不斷的涌入上海和倫敦市場。十月份以來,資金的進入是非常的明顯,滬銅的沉淀資金從9月29號當周的118億上升到10月13號150億的水平,而倫敦市場其實也是從節前546億美元上升到10月13號的593億美元,也就顯示出資金關注度仍然在繼續。這個對于銅的市場帶來了一定支撐。
圖二 滬銅價格與沉淀資金
圖三 倫敦銅與沉淀資金
從美元方面來看,九月份美國公布的制造業采購經營指數出現大幅上漲,,達到了60.8%,明顯高于預期。這是美國2004年5月以來的最新高。在這種情況下,其實是美聯儲加息的預期是在進一步的提升,美聯儲一期會議公開的數據來看,12月份加息是一個既定的決策。雖然美聯儲的態度相對比較謹慎,但是并不否認加息的概率仍然非常大。
另外資產負債縮表其實對于市場也不會帶來破壞,這一類動作對于美元未來的運行會帶來支撐。美元的支撐在今年始終是市場所關注的,但是美元在今年對于有色金屬的支撐還是非常明顯的,未來美元的支撐之后會不會對于銅價帶來一些壓力,我們需要進一步關注。
大宗內參:那么后市銅的走勢會是如何?市場運行的邏輯會發生變化么?
景川:從目前倫敦市場和上海市場整個結構來看,遠季曲線仍然支持未來一段時間銅價維持目前震蕩上行的格局,而市場運行的邏輯在整體復蘇背景下,美國經濟的復蘇、中國經濟的相對偏穩健的狀態。最近我們看到歐洲也出現了一定的起色,在這種全球經濟征途復蘇的背景下,消費提升的預期在一步的增強,同時銅市場自身產業鏈的周期性變化,其實是一種周期性上漲的邏輯,我們稱之為“銅價的周期性上漲”,整體上看這一邏輯是沒有發生改變的。
大宗內參:在盤面的操作上,您有什么建議給我們投資者分享的呢?
景川:盤面情況來看,市場震蕩上行的格局是非常明顯的,雖然我們看到國內整體商品市場出現調整回歸,尤其是黑色板塊的回落過程中,有色金屬也是有一定伴隨調整的需求,但是結合目前全球宏觀經濟以及銅自身供需面的變化,銅在未來一段時間,尤其是四季度仍然維持震蕩走強的態勢。
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核心觀點
1.今天市場快速上漲的原因,一方面是上周末央行發布的貨幣數據.另一方面是,今天國家統計局公布的通脹數據,九月份的PPI再度增長了6.9%,在這種情況下對于市場宏觀支撐是非常明顯的,但前提是銅價獲得支撐之后的再度發力,
2.我們也注意到在進口出現高速增長的同時,現貨市場銅價依然偏緊,在上周銅仍然是升水的狀態,表明了整個需求還是相對偏旺的,這個對于銅價的支撐也是很明顯的。
3.美聯儲一期會議公開的數據來看,12月份加息是一個既定的決策。雖然美聯儲的態度相對比較謹慎,但是并不否認加息的概率仍然非常大。
4.盤面情況來看,市場震蕩上行的格局是非常明顯的,結合目前全球宏觀經濟以及銅自身供需面的變化,銅在未來一段時間,尤其是四季度仍然維持震蕩走強的態勢。
大宗內參:今日滬銅(55460, 1380.00, 2.55%)盤面暴漲之后再創新高,今天的行情背后的驅動是什么呢?后續還會繼續上漲么?
景川:在這種情況下對于市場宏觀支撐是非常明顯的,但前提是銅價獲得支撐之后的再度發力,同時我們看到,經過了四輪的環保督察九月份暫時結束了。
但是環保限產的力度和決心實際上還在影響,在這種情況下市場獲得支撐的條件是非常的明顯。在行業方面,在上周末公布的九月份未鍛造銅及銅材進口達到了3萬噸的水平,這是今年三月份以來的最高,同比增加了25.5%。
與此同時,我們也注意到在進口出現高速增長的同時,現貨市場銅價依然偏緊,在上周銅仍然是升水的狀態,表明了整個需求還是相對偏旺的,這個對于銅價的支撐也是很明顯的。
從國際市場銅的遠季曲線來看,整個銅價的震蕩上行的格局是沒有發生的改變的,所以我們認為整個銅價仍然還是周期性上漲的態勢。
大宗內參:近期銅的期貨走勢一直都很不錯,那么在今日期貨大漲之下,現貨市場的反應如何?銅的基本面情況如何?
景川:上周銅價調整以及銅價回升的過程當中,整個現貨市場還是維持在升水的態勢,意味著現貨在這一輪的上漲當中起到了引領的作用。今天銅價的上漲,現貨的跟隨度相對比較偏弱,這也是符合期現相互交替的狀態。
我們看到華東、華南的現貨實際上比上周五的上漲是195之間的水平,分別是53450和53820。華東地區出現了略微的升水,貼水50元、升水160元左右的狀態,這就表明了換月之前,我們看到其實現貨已經出現了報價升水的狀態,這就顯示在目前整個看漲的氛圍下,這個庫存是相對偏低,供給偏緊的態勢是沒有改變的。這個對于市場應該還是會帶來一定的支撐。
從供需面來看,九月底以來進口的套利窗口已經被打開了,這個窗口被打開之后,通常時間下,進口就會增加。九月份的進口就已經出現了高速增長,但是我們看到在這種背景下,現貨相對偏緊的態勢還在繼續,從市場的供需看還是出現了一些短缺。
圖一 主要市場銅庫存
從庫存情況來看,上海市場和倫敦市場的庫存持續保持下滑的態勢,紐約市場有小幅增長,但主導市場上海和倫敦的庫存下滑的態勢對于銅價提供了支撐。
大宗內參:目前資金方面的情況是什么樣呢?外盤與美元方面有什么值得關注的消息么?
景川:從這輪市場調整之后,資金是不斷的涌入上海和倫敦市場。十月份以來,資金的進入是非常的明顯,滬銅的沉淀資金從9月29號當周的118億上升到10月13號150億的水平,而倫敦市場其實也是從節前546億美元上升到10月13號的593億美元,也就顯示出資金關注度仍然在繼續。這個對于銅的市場帶來了一定支撐。
圖二 滬銅價格與沉淀資金
圖三 倫敦銅與沉淀資金
從美元方面來看,九月份美國公布的制造業采購經營指數出現大幅上漲,,達到了60.8%,明顯高于預期。這是美國2004年5月以來的最新高。在這種情況下,其實是美聯儲加息的預期是在進一步的提升,美聯儲一期會議公開的數據來看,12月份加息是一個既定的決策。雖然美聯儲的態度相對比較謹慎,但是并不否認加息的概率仍然非常大。
另外資產負債縮表其實對于市場也不會帶來破壞,這一類動作對于美元未來的運行會帶來支撐。美元的支撐在今年始終是市場所關注的,但是美元在今年對于有色金屬的支撐還是非常明顯的,未來美元的支撐之后會不會對于銅價帶來一些壓力,我們需要進一步關注。
大宗內參:那么后市銅的走勢會是如何?市場運行的邏輯會發生變化么?
景川:從目前倫敦市場和上海市場整個結構來看,遠季曲線仍然支持未來一段時間銅價維持目前震蕩上行的格局,而市場運行的邏輯在整體復蘇背景下,美國經濟的復蘇、中國經濟的相對偏穩健的狀態。最近我們看到歐洲也出現了一定的起色,在這種全球經濟征途復蘇的背景下,消費提升的預期在一步的增強,同時銅市場自身產業鏈的周期性變化,其實是一種周期性上漲的邏輯,我們稱之為“銅價的周期性上漲”,整體上看這一邏輯是沒有發生改變的。
大宗內參:在盤面的操作上,您有什么建議給我們投資者分享的呢?
景川:盤面情況來看,市場震蕩上行的格局是非常明顯的,雖然我們看到國內整體商品市場出現調整回歸,尤其是黑色板塊的回落過程中,有色金屬也是有一定伴隨調整的需求,但是結合目前全球宏觀經濟以及銅自身供需面的變化,銅在未來一段時間,尤其是四季度仍然維持震蕩走強的態勢。